ММК выставил на продажу шахту Белона
Магнитогорский металлургический комбинат, получив контроль над угольной компанией "Белон", начал распродавать ее непрофильные активы. На продажу выставлен энергетический сегмент компании — шахта "Листвяжная" и одноименная обогатительная фабрика, генерирующие около 35% выручки "Белона".
82,6% акций группы "Белон" принадлежит ММК через Onarbay Enterprises Ltd с ноября 2009 г. Шахта "Листвяжная", входящая в "Белон", добывает уголь энергетической марки Д (1,79 млн т за январь—октябрь 2009 г.). В прошлом году "Белон" потратила на модернизацию "Листвяжной" порядка 1 млрд руб. Обогатительная фабрика "Листвяжная" построена рядом с шахтой в 2008 г. примерно за 3 млрд руб., ее проектная мощность — 6 млн т сырья в год, мощность по выпуску готовой продукции — 5,1 млн т. Основная часть энергетического концентрата поставляется на экспорт. В первом полугодии 2009 г. объем продаж обогащенных энергетических углей составил 1,24 млн т. По итогам года выручка "Листвяжной" прогнозируется на уровне 6,2 млрд руб., в 2010-м — 8,1 млрд руб. Доля комплекса в выручке "Белона" — порядка 35%. Выручка группы в 2009 году ожидается на уровне 16 млрд руб., в 2010-м — 22 млрд руб.
Комментарии
Новость является нейтрально-позитивной для акций ММК, т. к. за счет вырученных средств комбинат сможет погасить долги угольной компании, что позитивно отразится на ее стоимости. Однако Магнитка в этом случае лишится средств от продажи концентрата энергетических углей, спрос на который, по нашим прогнозам, в среднесрочной перспективе будет расти за счет роста потребления в странах Азии. Для акций Белона новость является негативной, т. к. продажа совершенно нового комплекса, который приносит порядка 25% выручки, лишит акции компании порядка 30% стоимости.
Согласно нашей последней оценке, справедливая цена ММК составляет $1.05 за акцию, рекомендация – «ПОКУПАТЬ». Справедливая цена Белона – 23.51 руб. за акцию, рекомендация – «ДЕРЖАТЬ».
Ожидаемый шаг со стороны ММК. Магнитке нужен Белон, покрывающий львиную долю ее потребностей в коксующемся угле. Так что усилия по увеличению и расширению объемов производства Белона будут направлены на развитие сегмента коксующегося угля. Более того, мы полагаем, что в ближайшие годы компенсирует потерю сегмента энергетического угля ростом выпуска концентрата коксующегося угля, в чем напрямую заинтересован ММК. Да, Белон теряет часть выручки, но и затраты его в этом случае будут ниже, так что рентабельность сильно не пострадает. При этом, после продажи Листвяжной компания долговая нагрузка компании останется на очень комфортном уровне.
На мой взгляд, основной причиной продажи шахты является не снижение спроса на энергетические угли. Напротив, в среднесрочной перспективе спрос на данный вид продукции будет расти за счет роста потребления в странах Азии.
Существует две основные причины, вследствие которых ММК решил избавиться от данного актива. Во-первых, компания планирует сосредоточить бизнес именно на производстве коксующегося угля и данный актив является непрофильным. Во-вторых, вырученные от продажи средства позволили бы погасить долги угольной компании (на начало года долг «Белона» составлял порядка $500 млн).
Помимо прочего, добыча угля не является безопасным производством. Часты аварии на шахтах, особенно в России . На той же Листвяжной погибло во время взрыва 9 человек в 2004 году. Возможно энергетические уголь это выгодный актив, но непосредственно для металлургии нужны коксующиеся угли и Магнитка, покупая Белон, полагалась именно на обеспечение надежности поставок угля на меткомбинат.
После того, как ММК увеличила свою долю в Белоне до 82,6% достаточно логичными выглядят шаги, направленные на оптимизацию данного угледобывающего бизнеса с целью более эффективного удовлетворения собственных нужд. Для Магнитки основной интерес в Белоне представляют его мощности по добыче и обогащению коксующегося угля, которое является сырьем для производства стали. Хотя сегмент энергетического угля и имеет потенциал роста прибылей на фоне восстановления спроса на экспортных рынках, он действительно является непрофильным активом для сталелитейного бизнеса, поэтому его продажа может быть вполне целесообразна. Такой шаг, в частности, позволит ММК компенсировать понесенные накануне затраты на погашение задолженности Белона перед ВТБ (в сумме $235 млн.).
Москва. 18 января. ИНТЕРФАКС - ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" (РТС: MAGN) не планирует продавать энергетический бизнес ОАО "Белон" (ММК через Onarbay Enterprises Ltd владеет 82,6% акций "Белона").
"ММК не намерен продавать энергетический бизнес ОАО "Белон" и заинтересован в его развитии. Это входит в стратегию развития "Белона" и ММК", - сообщили "Интерфаксу" в ММК со ссылкой на слова первого вице-президента ММК по стратегическому развитию и металлургии Рафката Тахаутдинова.
Газета "Коммерсантъ" в понедельник сообщила, что ММК выставил на продажу энергетический сегмент "Белона" - шахту "Листвяжная" и одноименную обогатительную фабрику, генерирующие около 35% выручки угольной компании.
Все комментарии (6)
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные (авторизованные) пользователи сайта.