ММК представил результаты 2-го квартала по МСФО
ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) представил результаты финансовой отчетности за 2 квартал 2010 г., подготовленной в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО). Выручка группы ММК выросла до $2 068 млн, прирост выручки во 2 кв. 2010 г. к показателю 1 кв. 2010 г. составил 25%., консолидированная EBITDA составила $437 млн, прибыль за период без учета влияния разовых факторов составила $122 млн (с учетом - $53 млн).
Во втором квартале средняя цена товарной металлопродукции ММК во 2 кв. 2010 г. возросла на 15% по сравнению с 1 кв. 2010 г. Себестоимость производства 1 тонны сляба выросла во 2 кв. 2010 г. до $320 по сравнению с $280 в 1 кв. 2010 г. При этом прирост вследствие изменения цен на сырье был на 25% компенсирован мерами по снижению издержек. При росте объемов производства на 7% EBITDA выросла на 17%, благодаря более высоким ценам реализации и продолжающемуся росту доли продукции с высокой добавленной стоимостью.
Прирост объема производства товарной металлопродукции ММК во 2 кв. 2010 г. к 1 кв. 2010 г. составил 7%. Увеличение было обеспечено исключительно ростом выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью в результате ввода новых мощностей для производства высокорентабельной продукции, востребованной на внутреннем рынке. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре товарной продукции выросла во 2 кв. 2010 г. до 35% (30% в 1 кв. 2010 г. и 27% в 2009 г.). ММК продолжил наращивать объем поставок на внутренний рынок, отвечая на растущий спрос со стороны основных металлопотребляющих отраслей. Рост отгрузки на экспорт во 2 кв. 2010 г. составил 2%, в то время как поставки на внутренний рынок увеличились на 9%. Во 2 кв. 2010 г. потребителям в РФ и СНГ было поставлено 65% произведенной продукции.
ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ММК , тыс. тонн
|
| 2 кв. 2010 | 1 кв. 2010 | +/- |
| Товарная металлопродукция: | 2 623 | 2 453 | 7% |
| Слябы и заготовка | 115 | 0 | - |
| Сортовой прокат | 203 | 210 | -3% |
| Листовой прокат г/к | 1 397 | 1 509 | -7% |
| Продукция с высокой добавленной стоимостью | 908 | 734 | 24% |
| Толстый лист (стан 5000) | 228 | 176 | 30% |
| Листовой прокат х/к | 306 | 251 | 22% |
| Продукция глубокой переработки | 374 | 307 | 22% |
Комментарии
Результаты ММК за второй квартал соответствовали ожиданиям участников рынка. Руководство не представило количественных прогнозов на третий квартал, однако комментарии об отсутствии прироста выпуска, стабильных внутренних ценах, растущих расходах на металлолом и снижении экспортных цен позволяют предположить, что показатели за июль-сентябрь окажутся несколько слабее.
В четвертом квартале мы ожидаем улучшения результатов за счет увеличения объемов экспорта и роста цен на сталь. Крупные сталелитейные компании уже объявили о повышении цен на 5-7% в квартальном сопоставлении в контрактах на октябрь-декабрь. ММК сосредоточен на усилении вертикальной интеграции и может довести самообеспеченность коксующимся углем с 50% до 80% к 2013 г.
Компания продолжает реализацию всех основных инвестиционных проектов по графику, включая строительство Стана-2000 и проект ММК-Атакаш. Прогнозируется, что капиталовложения по итогам 2010 г. могут превысить USD2 млрд. Полномасштабное производство на площадке ММК-Атакаш должно начаться в декабре 2010 г. Стан-5000 в настоящее время работает со 100%-ной загрузкой мощностей, но заказов на толстый лист категории прочности Х100-120 у ММК пока нет.
По нашей оценке, ММК сможет получить максимальный денежный поток от Стана-5000 и Стана-2000 примерно через полтора-два года, когда российские производители ТБД, судостроительные компании и зарубежные автопроизводители перейдут на использование российской стальной продукции. Выпуск стали ММК к 2015 г. может превысить 18 млн тонн. Компания продолжает реализацию сбалансированной стратегии роста и имеет устойчивое финансовое положение.
Мы по-прежнему считаем ММК одной из самых привлекательных для инвестиций сталелитейных компаний в мире. Однако в настоящее время участники рынка больше внимания уделяют состоянию макроэкономики и волатильности цен на сырьевые товары, что может обусловить задержку в переоценке стоимости ММК до середины 2011 г.
ММК показал хорошие результаты во 2К10, которые не стали неожиданностью для аналитиков. Выручка и EBITDA оказались очень близки к прогнозам, как и чистая прибыль без учета разовых списаний. Отмечу, что компании удалось продемонстрировать жесткий контроль над затратами, несмотря на продолжившийся во 2К10 рост цен на концентрат коксующегося угля, окатыши и металлолом. При этом ММК, обладая как конвертерным, так и электросталеплавильным производством, имеет возможность для маневра, исходя из рыночных цен на уголь и металлолом. Удельные операционные затраты на произодство сляба в 2К10 увеличились всего на 14% и составили $320/т, а в 1П10 - $300/т (у Группы Евраз аналогичный показатель составил $324/т). Отлично показывает себя в условиях высоких цен на уголь Белон: рентабельность по EBITDA составила 50%. Вместе с тем, высокие операционные затраты на производство тонны угольного концентрата ($65/т) наводят на предположение, что в 3К10 и 4К10 данный сегмент ММК отработает с более низкой эффективностью. На наш взгляд, ММК является отличной ставкой на продолжение восстановления цен и спроса на стальной прокат, который прогнозируется в 2011 г.
Все комментарии (2)
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные (авторизованные) пользователи сайта.