Причины и последствия В конце 2024 г. российскую экономику лихорадит. И главный ее недуг — беспрецедентно высокие процентные ставки, которые приводят к резкому падению инвестиционной и вообще хозяйственной активности, что, в свою очередь, значительно сузило спрос и понизило цены на стальную продукцию. Представляется, что фатальная ошибка была сделана весной—летом 2023 г., когда российская экономика, оправившаяся от первого санкционного удара, вышла на траекторию роста. Тогда деньги были относительно дешевы, на рынке после ухода западных компаний возникло много незаполненных ниш, а государство щедро спонсировало импортозамещение. По-видимому, российской экономике не хватило управленческого начала. Прежде всего, был пущен на самотек валютный курс. Между тем падение рубля с уровня чуть меньше 70 руб. за доллар в начале 2023 г. почти до 90 руб. в конце июня того же года, а затем и до 100 руб. стало одним из сильнейших проинфляционных факторов. Оно запустило рост цен на импортную продукцию, которая, как оказалось, так или иначе вписана у нас в подавляющее большинство производственных цепочек. На это еще наложились значительное увеличение внешнеторговых издержек и взлет цен на оборудование и комплектующие, устроенный китайскими монополистами. Еще одним важнейшим аспектом стал дефицит рабочей силы определенных специальностей. Бурный подъем в оборонной промышленности привел к обострению конкуренции за профессионалов с частным сектором и спровоцировал рост зарплат по всему рынку труда. Эта проблема уже никак не поддавалась решению. Она, безусловно, внесла свой вклад в рост цен на потребительском рынке. Однако подъем ключевой ставки с 7,5 до 15%, вызванный прежде всего желанием поддержать рубль, только подстегнул рост затрат. Именно с осени 2023 г. начала увеличиваться инфляция. Продолжившееся же в 2024 г. повышение ставки до 21% с обещанием дальнейшего роста представляется ошибкой. Той, что хуже преступления. Проблема даже не в том, что дороговизна кредитов отправляет экономику в крутое пике и препятствует запуску новых инвестиционных проектов. Судя по всему, доведение ставки до уровня выше 20% перестало сдерживать инфляцию. Заявления Банка России о продлении жесткой денежно-кредитной политики на 2025—2026 гг. и об отсутствии верхнего предела роста ставки — это буквально открытые призывы к повышению цен, чтобы хоть как-то компенсировать неизбежный рост затрат. По оценкам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, рост цен сейчас мало зависит от спроса, а определяется такими факторами, как увеличение процентных и «квази-процентных» платежей (лизинговые платежи за транспорт и прочую технику, плата за аренду торговых и складских площадей и др.), повышение регулируемых тарифов на услуги, усложнение логистики и международных расчетов. Таким образом, Банк России, поднимая ставку еще выше, еще сильнее раскручивает инфляционные процессы. Выступление главы Банка России Э. Набиуллиной в Государственной думе в середине ноября в целом прояснило ситуацию с текущей денежно-кредитной политикой: пока она меняться не будет. Руководство Центробанка получило карт-бланш на борьбу с инфляцией своими средствами. И было бы действительно хорошо, если бы оно смогло решить эту задачу. В противном случае последствиями его нынешней политики станут гиперинфляция и тяжелый экономический кризис, причем в значительной степени рукотворный. Но, ставя во главу угла избыточный спрос, созданный таким же избыточным кредитованием (в немалой степени на льготных условиях в рамках господдержки), и дефицит свободных мощностей и трудовых ресурсов, Центробанк игнорирует фактор роста издержек. Он считает его вторичным — не причиной инфляции, а ее следствием. Если удастся подавить рост цен с помощью процентных ставок, все остальные проблемы решатся сами собой. Возможно, это было бы верно, если бы российская экономика представляла собой закрытую систему. Но она принципиально открыта! Рост инфляции в 2021 г., выведший ее из целевого уровня (4% годовых), был импортированным, вызванным неоправданным подорожанием ресурсов на мировом рынке из-за необеспеченных денег, вброшенных в экономики западных стран в рамках борьбы с ковидом. Точно так же многие инфляционные факторы, влияющие на российскую экономику в настоящее время, имеют внешнее происхождение. Усиление западных санкций, хорошо заметное в последние месяцы, направлено на полное уничтожение российской внешней торговли — как экспорта, так и импорта. Этой цели наши противники, очевидно, не достигнут, но увеличение затрат происходит изрядное. Это один из важнейших источников роста издержек в промышленности и повышения цен на потребительском рынке. А непрерывное ослабление рубля, который в середине ноября текущего года опустился ниже 100 руб. за доллар, этому только способствует. Зима 2024—2025 гг. обещает быть очень тяжелой для поставщиков стальной продукции и их клиентов. Многим из них, вероятно, придется сокращать или даже приостанавливать выпуск в надежде на то, что к весне ситуация улучшится. Но для этого нужно не снизить ставку на пару-тройку процентных пунктов, а существенно подкорректировать всю денежно-кредитную Подходящий к концу год был непростым для металлургических и металлоторговых компаний России и мира. Завершается он с проблемами, которые будут оказывать влияние на рынок как минимум в начале 2025 г. В силу ряда причин расширение объемов потребления стальной продукции в России сменилось спадом. И понадобится приложить немало усилий, чтобы он снова сменился ростом. ВИКТОР ТАРНАВСКИЙ WWW.METALINFO.RU 13
RkJQdWJsaXNoZXIy MjgzNzY=