Опубликованы финансовые результаты КТК за I полугодие

В четверг были подведены итоги работы Кузбасской топливной компании за первые шесть месяцев текущего года в соответствии с МСФО.Компания завершила минувшее полугодие, показав более чем двукратное сокращение доходности от основных операций.

Негативно на результатах сказались увеличение отгрузок иностранным покупателям при более низких ценах реализации, законтрактованных в конце 2009 года: по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в Iполугодии 2010 года экспортные объемы выросли на 38%, а средние цены (без учета НДС и ж/д тарифов), напротив, уменьшились на 18%.

Увеличение экспорта вкупе с переходом на ценообразование с условий FCA(продавец несет расходы только на доставку товара до указанного перевозчика в пределах своей страны) на условия DAF(продавец несет расходы на доставку до указанной точки на границе)и CPT(продавец несет все расходы по фрахту товара до указанной точки в стране покупателя) привели к 57-процентному росту затрат на перевозки по сравнению с соответствующим периодом 2009 года.

Ввиду начала вскрышных работ на новых участках Черемшанского и Виноградовского разрезов, компенсировать недостающие для экспорта объемы пришлось с помощью сторонних закупок угля, расходы на которые увеличились на 54%.

Тем не менее мы ожидаем от компании сильные результаты за второе полугодие. Во втором квартале 2010 года было закуплено больше высокопроизводительного оборудования для проведения горных работ, чем было предусмотрено. Также был произведен ремонт имеющихся мощностей. В связи с этим, компании, скорее всего, удастся показать запланированный прирост добычи. Более высокие экспортные цены, законтрактованные на IIполугодие в первой половине года (+10-15% полугодие-к-полугодию), и начало реализации концентрата, пусть даже и в небольших объемах (порядка 300 тыс. т), должны позитивно сказаться на финансовых показателях компании.

Согласно нашей последней оценке, справедливая стоимость КТК составляет 410 руб. за акцию, рекомендация – «ПОКУПАТЬ».