Рынок цинка в 2020 г.: аналитический обзор УГМК

По итогам 2020 г. средняя стоимость цинка на LME снизилась на 11%, до $2 267 за тонну относительно 2019 г. Несмотря на это, котировкам удалось восстановится до уровня, предшествовавшего пандемии, сообщает в своем обзоре рынка УГМК. В 4 квартале 2020 г. фиксировались годовые максимумы, стоимость металла в декабре превышала отметку в $2 800 за тонну. Такому динамичному росту котировок способствовали новости о разработке вакцины против COVID-19 и снижение курса американского доллара к основным мировым валютам. Из фундаментальных факторов, положительное влияние на стоимость цинка оказывала высокая экономическая активность в Китае. Позитивная промышленная статистика указывает на сохраняющийся высокий спрос на металл внутри страны. Китайский индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от Caixin в декабре 2020 г. составил 53 пункта, данный показатель показывает рост 10-й месяц подряд. Кроме этого, по данным китайской ассоциации автопроизводителей (СААМ), в декабре 2020 года объём производства автомобилей в стране составил 2,84 млн единиц, что на 5,7% больше чем в 2019 году. Однако, по итогам 2020 года, производство сократилось на 2%, до 25,2 млн автомобилей.

Ситуация на мировом рынке цинкового концентрата в конце 2020 года усугубилась. Предложение со стороны цинковых рудников в Боливии и Перу сократилось ввиду вынужденных остановок из-за вновь введенных «локдаунов». В Южной Африке рудник Gamsberg (250 тыс. т, Vedanta) приостанавливал деятельность из-за аварии на шахте. В Китае предложение местными рудниками с наступлением зимы также сузилось. Китайским цинковым заводам приходилось увеличивать импортные закупки, в период с января по ноябрь 2020 года импорт цинкового концентрата в Китай увеличился на 23% (г/г), до 1,7 млн тонн (в пересчете на металл). В конечном счете, нехватка данного сырья на рынке отразилась на стоимости его переработки. Средние ставки ТС (zinc spot concentrate TC, cif China) в конце декабря 2020 года сократились до $82,5 за тонну (-72% относительно января 2020 года). В настоящее время ежегодный benchmark ТС между цинковыми заводами и горнодобывающими компаниями так и не установлен. По прогнозам, в 2021 году benchmark ТС составит $190-200 за тонну, но принимая во внимание текущую ситуацию на рынке, данный показатель может быть гораздо ниже прогнозируемого уровня. При этом полагаться на benchmark ТС для некоторых компаний становится менее целесообразно т.к. они все чаще прибегают к спотовому рынку, заключая контракты с плавающими ставками.

Новости по теме

06:16, 11 декабря 2024 г. Шведская Boliden приобрела у канадской Lundin две цинковые шахты в Европе

Средние запасы цинка на LME по итогам 2020 года были на уровне 145 тыс. тонн, что выше на 7% относительно 2019 года. При этом начиная с апреля, мы наблюдаем как рост запасов, так и рост котировок. Таким образом, возросший уровень запасов в рассматриваемом периоде не оказывал большого влияния на динамику котировок.

Факторы, оказывающие положительное влияние на стоимость цинка:

• Нарушение мировых поставок цинкового концентрата из-за приостановки крупных цинковых рудников, вызванной пандемией Covid-19;
• Закрытие и сбои в работе рудников в разных странах;
• Восстановление роста мировой экономики за счет реализации стимулирующих программ поддержки в различных странах;
• Ослабление курса американского доллара к основным мировым валютам.

Факторы, оказывающие отрицательное влияние на стоимость цинка:

• Переход мирового рынка цинка от дефицита к профициту. Избыток цинка на мировом рынке в 2020 году может составить более 600 тыс. тонн;
• Наличие «невидимых» запасов металла на складах бирж;
• Восстановление добычи на крупных цинковых рудниках в Перу, Мексике, Боливии и т.д.
• Замедление экономического роста в ряде развитых и развивающихся стран вследствие торговых «войн» и новых «локдаунов» из-за Covid-19.

Высокая волатильность котировок сохранится и в 2021 году из-за неопределенности по темпам восстановления экономик в США и Европе т.к. все больше европейских стран вынуждены применять «локдауны» на фоне очередного роста числа зараженных Covid-19.

В перспективе мы ожидаем, что мировая экономика продолжит восстановление и за пределами Китая по мере расширения вакцинации от COVID-19, в том числе за счет государственных стимулирующих мер, что положительно скажется на спросе на цинк и его котировках. Согласно прогнозам, средняя стоимость цинка в 2021-2025 гг. будет варьироваться в диапазоне от $2500 до $2900 за тонну.

В 2024 году добыча на действующих рудниках может достигнуть пиковых значений, превысив отметку в 14 млн тонн, однако после этого наступит период спада в силу ухудшения качества руды и окончания срока эксплуатации ряда месторождений. Проекты, связанные с расширением ресурсной базы рудников, не смогут удовлетворить растущие потребности цинковых заводов в сырье. Запуски новых проектов будут запаздывать т.к. их реализация приостанавливалась из-за периодов низких цен. При этом базовая стоимость цинка для проектов, используемая для оценки их экономической жизнеспособности, составляет ~ $2 668 за тонну.

Новости по теме

12:26, 16 декабря 2024 г. Производство цинка в Китае продолжает отставать от прошлогоднего графика

Таким образом, в период с 2025-2030 гг. рынок может столкнутся с ощутимым дефицитом цинкового концентрата и для достижения баланса на рынке справедливая цена цинка должна быть не ниже уровня $2 600 за тонну.

Средневзвешенное значение рассчитывается с учетом весовых коэффициентов (рейтинга), устанавливаемых на основе точности предыдущих прогнозов инвестиционных банков;

Показатели мирового рынка цинка и прогнозы
Мировой рынок цинка по итогам 11 месяцев 2020 года находился в избытке (469 тыс. тонн). По итогам 2020 года прогнозируется избыток в размере 620 тыс. тонн, в 2021 году ожидается его сокращение до 470 тыс. тонн.

По итогам 11 месяцев 2020 года мировой объем добычи цинка составил 11,1 млн тонн, что на 5% меньше относительно аналогичного периода 2019 года. Пандемия COVID-19, начавшаяся в феврале 2020 года, значительно ограничила добычу на рудниках и поставку сырья на цинковые заводы во всем мире. Существенно сократилась добыча в странах Латинской Америки, которые также являются крупнейшими экспортерами. В Боливии добыча цинка уменьшилась на 31% (до 329 тыс. тонн), Перу на 7% (до 1 178 тыс. тонн). В Китае добыча сократилась на 2%, до 3,8 млн тонн, ожидается, что в будущем данный показатель в стране будет стагнировать из-за истощения ресурсов и экологических ограничений.

Начиная с мая 2020 года, после того, как основные карантинные ограничения были сняты, мировая добыча начала постепенное восстановление. В сентябре показатель сравнялся с уровнем 2019 года.

Компания Glencore по итогам 2020 года смогла увеличить производство цинка в концентрате на 10,8% (г/г) до 1 млн. тонн. Рост связан с более высоким содержанием цинка в руде на руднике Antamina, и ростом производства в Южной Америке, связанного с перезапуском рудника Iscaycruz в Перу.

Канадская компания Teck Resources сократила производство цинка в концентрате на 13%, до 313 тыс. тонн. Снижение связано c уменьшением объемов переработки руды на перуанских рудниках вследствие временных остановок из-за карантина, связанного с COVID-19.

По итогам 2020 года ожидается, что мировая добыча снизится на 4,4% до 12,33 млн тонн. Добыча сократится в Китае, Финляндии, Казахстане, Швеции и Турции. В Австралии, Южной Африке и Индии, где недавно были завершены работы по расширению некоторых рудников компанией Hindustan Zinc, ожидается рост.

Произошедшая в ноябре 2020 года авария на руднике Gamsberg (Vedanta Zinc International, 250 тыс. т) в Южной Африке в целом незначительно повлияет на общемировую добычу. Общие потери по производству цинка в концентрате могут составить в 4 кв. 2020 года ~ 15 тыс. тонн, а в 1 кв. 2021 года ~ 30 тыс. тонн.

В 2021 году прогнозируется увеличение добычи до 13,14 млн тонн (+6,6% к 2020 году). При этом сохраняются высокие риски нарушения работы рудников из-за возможных новых «локдаунов» так как ситуация Covid-19 остается напряженной.

Крупные экспортеры цинкового концентрата из Перу и Австралии продолжат наращивать поставки цинкового концентрата на мировой рынок. В Перу компания Tinka Resources в 2023 году планирует запустить рудник Ayawilca (140 тыс. тонн цинка в концентрате в год). В Австралии на различных стадиях находится ряд цинковых проектов, в случае реализации которых производство в стране цинка в концентрате может увеличиться с 1,4 млн тонн до 1,6 млн тонн.

Производство цинка практически соответствовало уровням 2019 года. По итогам 11 месяцев 2020 года мировой показатель увеличился на 1,1% и составил 12,4 млн тонн в основном за счет роста в Китае (+2,5%, до 5,7 млн тонн). В большей степени производство увеличилось в Австралии (до 426 тыс. т, +8,8%), Франции (до 152 тыс. т, +18,4%), США (до 140 тыс. т, +33%)

В 2020 году мировое производство цинка увеличится на 0,9% до 13,60 млн тонн. Рост производства в Китае составит 1,6%, также ожидается рост в Австралии, Канаде, Индии и США.

В 2021 году ожидается рост производства на 2,9% до 13,99 млн тонн. Китайские заводы продолжат увеличивать производство благодаря хорошему спросу внутри станы. При этом заводам потребуется больше импортного сырья (цинкового концентрата), т.к. отечественная добыча снижается и в будущем будет поддерживаться на текущих уровнях.

Потребление цинка по итогам 11 месяцев 2020 года сократилось на 5%, до 11,9 млн тонн. Влияние пандемии Covid-19 отразилось на большинстве стран, но, несмотря на это, Китай смог увеличить потребление металла на 1,1%, до 6,1 млн тонн. В октябре мировое потребление цинка достигло уровней 2019 года, что говорит о восстановлении спроса. В конце 4 квартале 2020 года отмечалась повышенная экономическая активность как в Китае, так и за его пределами. Американский индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе от IHS Markit вырос до 60,7 в декабре с 57,5 в ноябре. PMI еврозоны вырос до 55,2 в декабре с 53,8 в ноябре (самое высокое значение с мая 2018 года).

В 2020 году в Европе потребление цинка снизилось на 7%, однако уже в 2021 году ожидается восстановление рынка, потребление цинка в регионе может увеличится на 6,5%.

В целом мировое потребление цинка в 2021 году увеличится на 4,2% и составит 13,52 млн тонн.

Основные показатели российского рынка
Согласно Росстату, индекс металлургического производства по итогам 2020 года уменьшился на 2,4% по сравнению с 2019 годом. Объем производства цинка, по итогам рассматриваемого периода, увеличился на 3,7%.

По итогам 2020 года российское производство цинка увеличилось на 2%, до 211,8 тыс. тонн относительно 2019 года. Доля России в общемировом производстве цинка (включая цинк-алюминиевые сплавы) составила 1,6%.

Импорт цинка в рассматриваемом периоде снизился на 30%, до 34,9 тыс. тонн. Большая часть цинка импортируется из Казахстана (81% от общего объема импорта) и Узбекистана (17%). Поставки цинка из Казахстана в рассматриваемом периоде уменьшились на 25%, до 28,2 тыс. тонн, из Узбекистана на 14%, до 6,1 тыс. тонн. Падение импорта связано в основном с сокращением поставок цинка на Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) из Казахстана (до 17,5 тыс. тонн, -50% г/г).

Экспорт цинка вырос более чем в 2 раза и составил 14,7 тыс. тонн. Основные поставки цинка осуществлялись в Нидерланды (57% от общего объема экспорта), в Испанию (34%).

Видимое потребление цинка по итогам 2020 года уменьшилось на 7% и составило 232 тыс. тонн. Доля импортного цинка в структуре потребления сократилась с 20% до 15%.

Темпы падения видимого потребления металла к концу года замедлились благодаря восстановлению производственной активности со стороны основных потребляющих секторов.

Крупным металлургическим предприятиям, за исключением ММК, удалось увеличить продажи оцинкованного листового проката. Однако по итогам 2020 года суммарный объем продаж оцинкованного листового проката по трем крупным компаниям (ММК, НЛМК, Северсталь) уменьшился на 1%, до 2,967 млн тонн.

Согласно Росстату, в рассматриваемом периоде производство в отдельных сегментах (включая продукцию горячего цинкования) «Конструкции и детали конструкций из черных металлов» увеличилось на 0,5%. При этом снижение производства отмечается в сегментах «Ткань металлическая, решетки, сетки и ограждения из проволоки из черных металлов или меди» на 3,6% и «Автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов» на 12,7%. В строительстве также зафиксирован спад, ввод в действие зданий жилых и нежилых уменьшился на 4,7% и 12,2%, соответственно. В сегменте «Производство химических веществ и химических продуктов», где используется преимущественно цинковый порошок, отмечен рост на 7,2%.

В период с 2021-2023 гг. мы ожидаем постепенного восстановления рынка. Проводимая в стране вакцинация позволит снизить риски, связанные с вводом новых ограничительных мер по нераспространению коронавируса. По мере увеличения деловой и инвестиционной активности в стране потребление цинка вернется на уровень, предшествующий пандемии в 250 тыс. тонн.

В основных производственных секторах, потребляющих цинк («Оцинкованный стальной прокат» и «Горячее цинкование м/к») продолжается реализация и ввод новых проектов. В декабре 2020 года «Уральский завод горячего цинкования» (г. Полевской, Свердловской обл.) ввел в строй новый цех. Мощность цеха составляет 12 тыс. оцинкованных металлоконструкций в год. Расчетная потребность в цинке составит ~ 600 тонн. «НЛМК-Метиз» в феврале 2021 года планирует запустить новую линию оцинкования проволоки (г. Березовский, Свердловской обл.) Проект позволит компании увеличить объемы производства оцинкованной проволоки на 40% (~ на 15-20 тыс. тонн). Расчетная потребность в цинке составит ~ 300 тонн. Компания «Агрисовгаз» также реализует программу расширения мощностей по производству оцинкованных металлоконструкций для наружного освещения и дорожного строительства.