Финансовая группа БКС

Мы скорректировали свой прогноз по металлопрокату, в среднем повысив цены на него на 11% в 2011-2013 годах. В почти завершившемся Iквартале текущего года средняя цена горячекатаного проката превысила наш прогноз на 16.5% и составила $728 за тонну. Основной причиной этого явился рост мировых цен на уголь и железную руду, который металлурги переложили на своих потребителей. Мы считаем, что во IIи IIIкварталах года увеличение цен может продолжиться в результате сезонного оживления спроса. В связи с резким ростом цен на металлопрокат в этом году мы также повысили свои ожиданий на 2012 и 2013 годы на 8.3% и 5.3% соответственно.

Перспективы ММК еще не заложены в его котировки. Мы считаем, что рынок еще не заложил в цену акций ММК рост его операционных и финансовых показателей в этом году. По нашим прогнозам, в этом году компания увеличит объем производства стали на 22%, рентабельность по EBITDAвырастет до 25% с 19% в 2010 году, а показатель обеспеченности основными видами сырья компании сохранится на уровне выше 30%. Мы повышаем свою оценку ММК на 11.6%, до $1.44 за акцию, и подтверждаем свою рекомендацию «ПОКУПАТЬ».

НЛМК продолжает укрепление своих позиций на всех направлениях. В этом году НЛМК намерен запустить первую очередь новой доменной печи, а в следующем – мини-завод в Калужской области, что повысит его объемы производства стали на 29%. Также компания приступила к реализации проектов по увеличению самообеспеченности сырьем. По нашим ожиданиям, к 2016 году компания будет на 21% обеспечена собственным углем и на 97% – собственным ЖРС. Мы повышаем свою справедливую оценку НЛМК на 42%, до $5.15 за акцию, и повышаем рекомендацию до «ПОКУПАТЬ».

Северсталь будет рентабельней без убыточных активов. В начале марта Северсталь объявила о намерении продать три убыточных американских завода, что снизило ее потенциал по загрузке мощностей, однако повысило рентабельность по EBITDAдо 24% в 2010 году. Мы ожидаем роста этого показателя в этом году до 29% и продолжения реализации основных проектов компании как в России, так и в США. В ожидании роста рентабельности мы повысили свою оценку акций Северстали на 36%, до $26.23 за акцию, и подтверждаем свою рекомендацию «ПОКУПАТЬ».