Банк Москвы

° Замедление китайской экономики, на долю которой приходится чуть менее половины мирового потребления стали и от 25 до 40 % мирового потребления цветных металлов, становится все более очевидным. В этих условиях перспективы роста мировых цен на сталь и металлургическое сырье уже не представляются нам столь благоприятными, как всего несколько месяцев назад.

° Ситуация осложняется еще и явным ужесточением фискальной политики в странах ЕС, сосредоточивших свои усилия на борьбе с бюджетным дефицитом, что также не способствует росту спроса на металл. В этих условиях главным локомотивом увеличения мирового потребления стали и цветных металлов могут стать США, однако в одиночку мировой рынок им не вытянуть.

° Несмотря на замедление спроса со стороны Китая и возможное замедление темпов роста потребления металлов в Европе, нынешняя ситуация для российских металлургов совсем не выглядит критической: цены на сталь по-прежнему находятся на достаточно комфортных уровнях, а поддержку отечественным сталепроизводителям будут оказывать сокращение экспорта металла из КНР и устойчивый спрос на внутреннем рынке, на долю которого, как и до кризиса приходится уже более 50 % производимого в РФ проката.

° Пересмотрев некоторые макроэкономические переменные и снизив прогноз цен на сталь, металлургическое сырье и цветные металлы на ближайшие три года, мы понизили свои оценки целевой стоимости российских производителей черных и цветных металлов на 23-40 %.

° По результатам пересмотра лучшими инвестициями в металлургическом секторе, на наш взгляд, являются бумаги Евраза, Северстали и ММК, хотя потенциал их роста в нынешних условиях не столь велик, как предполагалось ранее. Компании угольного сектора сохраняют свою привлекательность и в новых условиях. Мы считаем хорошими инвестициями на текущих уровнях обыкновенные и привилегированные акции Мечела и бумаги Распадской.