Инвестиционная компания "Грандис Капитал"

Экспортеры никеля и меди – под ударом?

Тимур Хайруллин, CFA

Заместитель начальника аналитического отдела ИК «Грандис Капитал»

Премьер Владимир Путин призвал разработать формулу для расчета экспортных пошлин на никель и медь.  «Ведомости» сообщили об обсуждающихся ставках прогрессивной налоговой шкалы. Предполагается, что при ценах на никель и медь выше $20 тыс. и $5 тыс. за тонну соответственно, их экспортеры будут платить 30% с каждого доллара полученного в результате роста цен на эти металлы.

При новой системе и текущих ценах  производители никеля и меди могут потерять около 9% и 15% выручки от экспорта. Однако, с учетом того, что лишь часть произведенного российскими компаниями никеля реализуется на экспорт, итоговые потери металлургов будут не столь значительными.

Рассматриваемые ставки пошлин на экспорт оказались неожиданно высокими.Мы рассматриваем поступившую информацию как негативную для экспортеров цветных металлов. Причем особенно сильно должны пострадать от введения пошлин экспортеры меди. Бремя налогов будет ограничивать возможности получения дополнительных доходов в случае роста цен на медь и никель.

Акции производителей цветных металлов могут быть «хуже рынка» в случае восстановления мировой экономики.В частности, после введения прогрессивной шкалы налогообложения для нефтегазовых компаний в 2004 году их акции отстали от динамики российского фондового рынка на 70%.  Рассматриваемые пошлины на металлы ниже, чем на нефть, но и их эффект существенен.

Мы планируем пересмотреть в сторону понижения целевые цены по производителям цветных металлов.В частности, под ударом пошлин окажутся такие компании как Норникель, Южуралникель, Уралэлектромедь, Гайский и Учалинский ГОКи и пр.

Полная версия обзора - по ссылке: http://grandiscapital.ru/markets/30/